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從監(jiān)管視野觀察當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融 面臨的法治環(huán)境及法律風(fēng)險(xiǎn)防范

2018年第03期    作者:文│劉明昊    閱讀 11,788 次

第一節(jié)  互聯(lián)網(wǎng)金融總體監(jiān)管格局

一、監(jiān)管主體及領(lǐng)域

根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段金融監(jiān)管的總體格局安排，各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)由“一行三會(huì)”分工合作，進(jìn)行分類(lèi)監(jiān)管。

其中，網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融主要由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。目前備受社會(huì)關(guān)注的網(wǎng)絡(luò)借貸 P2P 平臺(tái)主要實(shí)行中央與地方協(xié)同監(jiān)管。其中，地方金融辦主要負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，包括平臺(tái)備案審批；地方銀監(jiān)局主要負(fù)責(zé)行為監(jiān)管，規(guī)范平臺(tái)備案后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；互聯(lián)網(wǎng)支付主要由中國(guó)人民銀行監(jiān)管。從2018年6月30日起，各銀行和支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶(hù)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)將全部通過(guò)網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理，并接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管；股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售主要由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。根據(jù)證監(jiān)會(huì)等十部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，股權(quán)眾籌融資必須通過(guò)符合資質(zhì)要求的中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)進(jìn)行，互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售也要區(qū)分不同主體實(shí)現(xiàn)分類(lèi)監(jiān)管；互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)主要由保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。2017年2月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步參與社會(huì)治安綜合治理工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求做好反保險(xiǎn)欺詐、打擊非法集資、保險(xiǎn)糾紛多元化解等任務(wù)，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和保險(xiǎn)消費(fèi)者合法權(quán)益。

二、監(jiān)管依據(jù)的主要法律法規(guī)

由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)快速迅猛，在不斷完善成文法體系予以規(guī)制的同時(shí)，為了及時(shí)管控風(fēng)險(xiǎn)，目前在互金領(lǐng)域發(fā)揮重要監(jiān)管作用的是各類(lèi)“辦法”、“意見(jiàn)”和“指引”。其中最主要的包括：

1.網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域。2016年8月，銀監(jiān)會(huì)等四部委發(fā)布 《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》），劃出了13條監(jiān)管紅線(xiàn)，提出了平臺(tái)備案的基本原則，堪稱(chēng)P2P行業(yè)首部“基本法”；

2.互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域。2017年8月，央行印發(fā)《關(guān)于將非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)由直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理的通知》，明確了第三方支付的監(jiān)管主基調(diào)，也就是切斷第三方支付與銀行直聯(lián)模式，推動(dòng)其回歸支付本業(yè)；

3.數(shù)字貨幣領(lǐng)域。2017年9月，央行聯(lián)合中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、工商總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，全面叫停了比特幣相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

三、監(jiān)管的總體原則

1.穿透式監(jiān)管和線(xiàn)上線(xiàn)下一體化監(jiān)管

隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的急速發(fā)展，金融活動(dòng)呈現(xiàn)日趨復(fù)雜的趨勢(shì)，負(fù)外部性凸顯，突出表現(xiàn)在當(dāng)一種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品經(jīng)過(guò)多個(gè)通道或多次嵌套時(shí)，如何判斷其行為類(lèi)型?如何才能對(duì)其實(shí)施有效的監(jiān)管?

2016年，央行在牽頭相關(guān)部門(mén)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治中明確提出了穿透式監(jiān)管的原則，為解決上述問(wèn)題提供了監(jiān)管思路。具體來(lái)說(shuō)，就是要按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，透過(guò)金融產(chǎn)品的表面形態(tài)，厘清金融業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)，將資金來(lái)源、中間環(huán)節(jié)與最終投向（亦即底層資產(chǎn)）穿透連接起來(lái)，避免監(jiān)管手段與監(jiān)管對(duì)象之間的錯(cuò)配，實(shí)現(xiàn)真正的對(duì)癥下藥。

另一項(xiàng)重要的監(jiān)管原則，即線(xiàn)上線(xiàn)下一體化監(jiān)管，主要針對(duì) P2P 平臺(tái)既有線(xiàn)上經(jīng)營(yíng)也有線(xiàn)下信用審核、抵質(zhì)押管理活動(dòng)的特點(diǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)實(shí)施全流程監(jiān)管。目前，一些平臺(tái)利用分部門(mén)分段式監(jiān)管的漏洞，將一個(gè)完整的業(yè)務(wù)流程拆分若干段，企圖讓不同的監(jiān)管部門(mén)在不同的監(jiān)管時(shí)間、空間暫時(shí)無(wú)法發(fā)現(xiàn)明顯的違規(guī)，化整為零從而規(guī)避監(jiān)管。一體化監(jiān)管的推行，將重點(diǎn)對(duì)此類(lèi)行為實(shí)施規(guī)范和打擊。

2.非法金融活動(dòng)的監(jiān)管定義

我國(guó)刑法對(duì)于非法金融活動(dòng)已經(jīng)有了專(zhuān)門(mén)的規(guī)定，最常見(jiàn)的罪名包括非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪等，但是成文法體系在規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)金融這一迅猛發(fā)展領(lǐng)域的違法犯罪活動(dòng)中常有捉襟見(jiàn)肘的感覺(jué)，幾條相對(duì)固定的法條，很多時(shí)候不能全面及時(shí)地覆蓋所有的金融犯罪類(lèi)型，也有的時(shí)候打擊面過(guò)寬，扼殺了一些可能游走在違法與創(chuàng)新邊緣的新生業(yè)態(tài)。

在這種情況下，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)在長(zhǎng)期的監(jiān)管實(shí)務(wù)工作中，逐步形成了更加貼近實(shí)際、靈活實(shí)用的監(jiān)管口徑，在快速識(shí)別、應(yīng)對(duì)和處置各類(lèi)金融違法犯罪活動(dòng)中發(fā)揮了重要作用。對(duì)于非法金融活動(dòng)的監(jiān)管定義通常具有以下三個(gè)特征：

（一）未經(jīng)許可

這里的“許可”主要是指未經(jīng)“一行三會(huì)”等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，非法從事銀行類(lèi)、證券類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)，具體包括未經(jīng)許可進(jìn)行吸收公眾存款、證券投資基金募集與管理、保險(xiǎn)代理與經(jīng)紀(jì)等。特別值得注意的是“兜底條款”，即“一行三會(huì)”依法認(rèn)定的其他非法銀行類(lèi)、證券類(lèi)、保險(xiǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)。

從上述規(guī)定可以看出，各類(lèi)金融創(chuàng)新活動(dòng)如果沒(méi)有事先得到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的書(shū)面許可，那么在某種程度上從一開(kāi)始就蒙上了違法的陰影，一旦這些業(yè)務(wù)活動(dòng)使得社會(huì)公眾的投資出現(xiàn)大面積虧損的結(jié)果，那么主導(dǎo)這些金融創(chuàng)新活動(dòng)的平臺(tái)和個(gè)人往往因?yàn)?span>“未經(jīng)許可”這一重要理由難逃法律的制裁，這方面的案例和慘痛教訓(xùn)不勝枚舉。

（二）財(cái)產(chǎn)權(quán)益

最常見(jiàn)的非法吸收公眾存款、集資詐騙等犯罪大都以高額利息為誘餌直接吸納資金，但是，隨著金融活動(dòng)的日益復(fù)雜，也有許多“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)和產(chǎn)品披上了令人迷惑的外衣，比如，不具有商品銷(xiāo)售、提供服務(wù)的真實(shí)內(nèi)容或者不以商品銷(xiāo)售、提供服務(wù)為主要目的，以代種（養(yǎng)）殖、聯(lián)合種（養(yǎng)）殖等方式非法吸收資金等，包括已經(jīng)被叫停的的ICO（Initial CoinOfferings，首次代幣發(fā)行）。

目前的法律體系傾向于通過(guò)菜單的方式，羅列出具體的交易類(lèi)型，試圖以此為相關(guān)案件審理提供明確的裁判依據(jù)，這在增加了可操作性的同時(shí)，顯然降低了適應(yīng)性，不能及時(shí)應(yīng)對(duì)千變?nèi)f化的現(xiàn)實(shí)發(fā)展。有時(shí)，菜單反而成為了非法集資者開(kāi)始違法活動(dòng)前的必修課程，刻意予以規(guī)避并不斷創(chuàng)設(shè)出新的變異形態(tài)，從而使得監(jiān)管打擊難度進(jìn)一步加大。

道高一尺魔高一丈。無(wú)論業(yè)務(wù)類(lèi)型和產(chǎn)品形態(tài)如何變化，只要其最終涉及并影響到投資人的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，出于維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)穩(wěn)定的需要，就一定會(huì)被納入監(jiān)管的視線(xiàn)。

（三）公開(kāi)募集

關(guān)于如何正確認(rèn)定刑法意義上非法集資的社會(huì)性和公開(kāi)性的學(xué)術(shù)研討文章汗牛充棟，主要爭(zhēng)議聚焦于一些比較隱蔽或者看似特定的募集資金的方式是否構(gòu)成公開(kāi)募集？比如，在某非法吸收公眾存款案件的法庭審理過(guò)程中，控辯雙方圍繞被告人推銷(xiāo)類(lèi)私募產(chǎn)品的行為是否構(gòu)成公開(kāi)募集發(fā)生了激烈的辯論。辯方的主要觀點(diǎn)是：被告人的資金募集行為局限于在原銀行工作時(shí)積累的老客戶(hù)資源，基本屬于特定對(duì)象范圍，且從未印發(fā)廣告、電話(huà)推銷(xiāo)等公開(kāi)宣傳營(yíng)銷(xiāo)。但是控方對(duì)此予以否定，認(rèn)為被告采用“口口相傳”的方式募集資金，默許甚至鼓勵(lì)老客戶(hù)拉新客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)所謂理財(cái)產(chǎn)品，在資金來(lái)源上具備“人人可買(mǎi)，來(lái)者不拒”的特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)屬于公開(kāi)募集性質(zhì)。

公開(kāi)募集不同于一般的民間借貸，在社會(huì)公眾金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范能力尚顯薄弱的今天，極易對(duì)普通民眾尤其是老年群體的財(cái)產(chǎn)造成嚴(yán)重甚至是毀滅性的影響，進(jìn)而引發(fā)社會(huì)不安甚至是動(dòng)蕩。正因?yàn)榇耍鹑诒O(jiān)管部門(mén)對(duì)于金融產(chǎn)品的公開(kāi)募集的設(shè)置了嚴(yán)格的準(zhǔn)入門(mén)檻和管制措施，越線(xiàn)者極易涉嫌非法吸收公眾存款等罪名而受到懲處。

綜上所述，盡管現(xiàn)在對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)構(gòu)成犯罪與否仍處于“是”與“非”的抉擇當(dāng)中，但爭(zhēng)議點(diǎn)不外乎在于一部分企業(yè)的“打太極”行為，以一些貌似合理的手段規(guī)避犯罪所需的構(gòu)成要件，但無(wú)監(jiān)管以及缺乏監(jiān)管、無(wú)法制以及缺乏法制不會(huì)是當(dāng)今法治社會(huì)的常態(tài)，一旦出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)加以管制，所有似是而非的行為將無(wú)所遁形。互聯(lián)網(wǎng)金融作為民間金融的拓先者，其創(chuàng)新模式多樣，但無(wú)論如何，創(chuàng)新都要規(guī)避相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)，尤其是刑事法律風(fēng)險(xiǎn)，這是一條不容逾越的底線(xiàn)。

 

第二節(jié)  網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要點(diǎn)

目前監(jiān)管部門(mén)對(duì)于P2P平臺(tái)在金融體系中的定位可以概括為4個(gè)詞：信息中介、普惠金融、線(xiàn)上經(jīng)營(yíng)、合理定價(jià)。其中最核心的是“信息中介”。

一、信息中介

如何準(zhǔn)確理解“信息中介”的定位，我們可以回溯一下P2P這個(gè)詞匯本身的產(chǎn)生淵源。

P2P是peer to peer的縮寫(xiě)，最早出現(xiàn)于計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，學(xué)術(shù)界稱(chēng)為“對(duì)等計(jì)算”，具體是指網(wǎng)絡(luò)的參與者共享他們所擁有的一部分硬件資源（處理能力、存儲(chǔ)能力、打印機(jī)等），這些共享資源能被其他對(duì)等節(jié)點(diǎn)(Peer)直接訪(fǎng)問(wèn)而無(wú)須經(jīng)過(guò)中間實(shí)體。

可以看到，計(jì)算機(jī)領(lǐng)域中“無(wú)須經(jīng)過(guò)中間實(shí)體”這一概念在金融活動(dòng)中同樣具有重要的意義。目前我們所說(shuō)的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)，就是指為個(gè)體與個(gè)體之間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)直接借貸資金提供中介服務(wù)的平臺(tái)。在這里， “無(wú)須經(jīng)過(guò)中間實(shí)體”體現(xiàn)為脫離了銀行這一傳統(tǒng)的借貸渠道，轉(zhuǎn)為由非金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮融通資金的作用。

由此可見(jiàn)，P2P平臺(tái)在誕生之初就打上了深深的“信息中介”的烙印，無(wú)論其在之后的發(fā)展過(guò)程中如何創(chuàng)新變化，都不應(yīng)該脫離這一最初的定位。目前發(fā)生“跑路”、“爆雷”的那些平臺(tái)，其存在的超級(jí)放貸人、資金池等問(wèn)題只是具體的表現(xiàn)形式，其根源都在于脫離了“信息中介”的定位。

二、普惠金融

普惠金融在P2P 監(jiān)管中的具體體現(xiàn)就是“小額、分散”。

《暫行辦法》明確：同一自然人、法人或其他組織在同一平臺(tái)的借款余額上限分別不超過(guò)人民幣20萬(wàn)元和100萬(wàn)元，在不同平臺(tái)的借款總額分別不超過(guò)100萬(wàn)和500萬(wàn)元。這條規(guī)定會(huì)對(duì)那些“大單”較多，比如涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的P2P平臺(tái)造成影響，而有些所謂“大單”本來(lái)就是被銀行踢出來(lái)的容易壞賬的項(xiàng)目。

三、線(xiàn)上經(jīng)營(yíng)

監(jiān)管部門(mén)不允許P2P開(kāi)展線(xiàn)下業(yè)務(wù)，主要是希望將P2P與銀行的線(xiàn)下理財(cái)業(yè)務(wù)以及一些財(cái)富管理公司等劃清界限。

在《暫行辦法》出臺(tái)之前，大量的P2P 平臺(tái)采用線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合的模式，開(kāi)設(shè)類(lèi)似“財(cái)富管理”“理財(cái)中心”的實(shí)體門(mén)店，廣泛吸引投資人，特別是社區(qū)中的老年人群在實(shí)體門(mén)店購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，誘發(fā)了大量的社會(huì)穩(wěn)定問(wèn)題。

四、合理定價(jià)

目前在《暫行辦法》中并沒(méi)有關(guān)于平臺(tái)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的直接規(guī)定，所以，所謂“合理定價(jià)”在目前主要是指平臺(tái)收費(fèi)的方式和規(guī)則。

《暫行辦法》第二十條規(guī)定：借款人支付的本金和利息應(yīng)當(dāng)歸出借人所有。網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與出借人、借款人另行約定費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)和支付方式。這一條規(guī)定直指目前大量存在的“砍頭息”、“以費(fèi)代息”等平臺(tái)收費(fèi)亂象。通過(guò)規(guī)范收費(fèi)規(guī)則，就有可能使得P2P平臺(tái)未來(lái)能像房產(chǎn)中介一樣做到費(fèi)用合理、收費(fèi)規(guī)范。

 

第三節(jié)  監(jiān)管政策的歷史回顧與展望

回溯新中國(guó)成立以來(lái)政府對(duì)民間金融法律規(guī)制的政策演變過(guò)程，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)其中蘊(yùn)含著一條“一張一弛”的變化曲線(xiàn)，相關(guān)政策的寬嚴(yán)轉(zhuǎn)化時(shí)間間隔在 10—15 年左右。我認(rèn)為，這條變化曲線(xiàn)正是反映了民間個(gè)人與企業(yè)源源不斷的資金渴求與嚴(yán)格的金融管制之間的矛盾博弈，而且將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)始終處于交替螺旋行進(jìn)的過(guò)程中。

溫故是為了知新。

展望未來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的迅猛發(fā)展，金融和互聯(lián)網(wǎng)深度融合的趨勢(shì)將會(huì)愈加明顯。金融風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的疊加效應(yīng)，將會(huì)使互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的波及面、擴(kuò)散速度和外溢效應(yīng)等較傳統(tǒng)金融大幅提升，監(jiān)管的難度也會(huì)正比提高。對(duì)此，為了穩(wěn)控國(guó)家金融秩序，保護(hù)廣大人民群眾財(cái)產(chǎn)安全，政府一定會(huì)迎難而上，積極完善監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)，細(xì)化監(jiān)管措施，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融走向規(guī)范化、法治化和陽(yáng)光化。同時(shí)，許多希望合規(guī)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的互金企業(yè)原先面臨的“無(wú)法可依”、“無(wú)所適從”甚至“無(wú)路可走”的尷尬局面也將大為改善。

比如，現(xiàn)在已經(jīng)有聲音提出要適應(yīng)金融創(chuàng)新需要，引入“沙盒監(jiān)管（Regulatory Sandbox）”新模式。英國(guó)金融行為監(jiān)管局于2015年3月率先提出：“沙盒”是一個(gè)“安全空間”，在這個(gè)安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測(cè)試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品以及商業(yè)模式，同時(shí)必須要向監(jiān)管部門(mén)承諾：如果產(chǎn)品出現(xiàn)了侵犯金融消費(fèi)者利益的情況，企業(yè)將會(huì)進(jìn)行賠償。金融機(jī)構(gòu)可以借助這一機(jī)制與監(jiān)管者進(jìn)行良性的溝通和互動(dòng)。為什么要有這樣的機(jī)制？因?yàn)楫?dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展對(duì)于監(jiān)管的挑戰(zhàn)已經(jīng)迫在眉睫，沙盒監(jiān)管的政策導(dǎo)向很明顯，就是為了在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)最大限度地防止廣大投資人的財(cái)產(chǎn)安全受到損害。

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管永遠(yuǎn)是一對(duì)矛與盾，在你進(jìn)我退之間交替前行，在反復(fù)較量中各自提高。只要守住法治化的底線(xiàn)，那么，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的前路上，就不會(huì)僅僅只有荊棘與陷阱，而一定會(huì)有更美好的詩(shī)與遠(yuǎn)方！

 

劉明昊

北京尚公（上海）律師事務(wù)所黨支部書(shū)記、合伙人。

業(yè)務(wù)方向：互聯(lián)網(wǎng)金融。