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一、目標(biāo)公司具有完善的特許經(jīng)營權(quán)法律程序和文件
近些年國家為了加強(qiáng)燃?xì)庑袠I(yè)管理，規(guī)范燃?xì)饨?jīng)營與服務(wù)行為,保障燃?xì)夤?yīng)安全，燃?xì)馐袌龅臏?zhǔn)入門檻更加嚴(yán)格，新授予的城鎮(zhèn)燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)愈發(fā)規(guī)范，部分因歷史原因?qū)е碌某擎?zhèn)燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)的授予手續(xù)和相關(guān)文件不完備的情形也通過整改予以規(guī)范。
在城鎮(zhèn)燃?xì)庖?guī)?；母锿七M(jìn)過程中，必然會(huì)導(dǎo)致一個(gè)區(qū)域內(nèi)原有城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)數(shù)量的減少，同時(shí)意味著原有城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)退出燃?xì)馓卦S經(jīng)營市場，在目標(biāo)公司手續(xù)、文件完善的情形下，原有城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)退出機(jī)制的啟動(dòng)缺少相應(yīng)條件。
二、目標(biāo)公司簽署的特許經(jīng)營權(quán)文件內(nèi)容和程序不完備、不合規(guī)的原因在于政府，如何處置政府及相關(guān)部門的風(fēng)險(xiǎn)顧慮
政府是燃?xì)馄髽I(yè)特許經(jīng)營協(xié)議的簽訂主體，政府行為的合法性對(duì)于政企雙方權(quán)益的保護(hù)都至關(guān)重要，尤其是規(guī)避政府陷入不必要的訴訟、違法行政行為的漩渦?？v觀城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)與政府及其相關(guān)部門因特許經(jīng)營協(xié)議產(chǎn)生的訴訟糾紛，主要涉及協(xié)議簽訂主體不適格、簽訂程序不合規(guī)、簽訂內(nèi)容涉及重復(fù)授權(quán)、授權(quán)內(nèi)容不明確等情形。這些情形的出現(xiàn)部分雖囿于歷史原因，但是無可避免的使政府陷入了涉訴風(fēng)險(xiǎn)，但從整合改革方向出發(fā)，這種不完備、不合規(guī)恰好為整合提供了理由。
三、目標(biāo)公司系地方政府招商引資項(xiàng)目，如何處理營商環(huán)境優(yōu)化問題
首先要肯定的是，城鎮(zhèn)燃?xì)庖?guī)?；母飵淼募瘓F(tuán)化、專業(yè)化在優(yōu)化營商環(huán)境，提升人性化燃?xì)夥?wù)，高效推進(jìn)城鎮(zhèn)燃?xì)庵腔刍鞍踩Ｕ系冉?jīng)營服務(wù)方面有必然的優(yōu)勢(shì)。優(yōu)化營商環(huán)境是新一輪區(qū)域經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的主題，如果城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)如果無法順應(yīng)優(yōu)化營商環(huán)境的要求，對(duì)于規(guī)?；母锒允抢?。
但是優(yōu)化營商環(huán)境不僅僅是要求燃?xì)馄髽I(yè)提供更優(yōu)服務(wù)，燃?xì)馄髽I(yè)本身作為企業(yè)和市場主體也是被優(yōu)化服務(wù)的對(duì)象，因此作為被政府招商引資進(jìn)駐的燃?xì)忭?xiàng)目，如何應(yīng)對(duì)在規(guī)模化改革過程中產(chǎn)生的營商環(huán)境爭議問題也是需要關(guān)注的事項(xiàng)。
2020年1月1日實(shí)施的《優(yōu)化營商環(huán)境條例》第三十一條特意提到即使因國家利益、社會(huì)公共利益需要改變政策承諾、合同約定的，應(yīng)當(dāng)依照法定權(quán)限和程序進(jìn)行，并依法對(duì)市場主體因此受到的損失予以補(bǔ)償。另外政府要最大限度降低對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的不利影響，審慎采取行政強(qiáng)制措施，應(yīng)用到燃?xì)庑袠I(yè)，政府對(duì)燃?xì)馓卦S經(jīng)營企業(yè)的的臨時(shí)接管就要更加謹(jǐn)慎，最后政府在制定相關(guān)政策時(shí)，也要更加注重公平競爭審查和合法性審查。
四、城鎮(zhèn)燃?xì)庖?guī)模化改革過程中可能造成的國進(jìn)民退的輿論壓力和違法風(fēng)險(xiǎn)
區(qū)別于單純市場化競爭下的城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)之間的并購整合，城鎮(zhèn)燃?xì)庖?guī)模化改革離不開政府的行政推動(dòng)和引導(dǎo)。雖然整合的主要運(yùn)作路徑-“遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，以政府為主導(dǎo)、企業(yè)為主體、市場化運(yùn)作為手段”體現(xiàn)堅(jiān)持市場化，但是實(shí)踐過程中“政府搭臺(tái)、國企入駐”的方式仍可能引發(fā)民營經(jīng)營者或民營資本的情緒，甚至?xí)l(fā)“國進(jìn)民退”爭議性的話題，更有甚至，地方政府部門也會(huì)卷入“行政壟斷”的漩渦，參考湖南懷化市住建局、貴州遵義綜合行政執(zhí)法局通過行政手段方式推動(dòng)當(dāng)?shù)仄垦b液化氣市場整合涉嫌行政壟斷的情況，以及2022年“供銷社”引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)于“市場規(guī)律、經(jīng)濟(jì)規(guī)律”和該種制度下“是否真正惠民”的熱烈討論。
五、目標(biāo)公司期望太高，被整合時(shí)要求支付高額或嚴(yán)重溢價(jià)的對(duì)價(jià)
目前城市燃?xì)馄髽I(yè)并購整合面臨的對(duì)價(jià)成本過高，實(shí)質(zhì)性影響了整合的進(jìn)程推動(dòng)。除了要兼顧市場，平衡各方利益外，也要綜合判斷目標(biāo)公司的估價(jià)，既不能價(jià)格過低，也不能順應(yīng)目標(biāo)公司漫天要價(jià)，尤其是整個(gè)行業(yè)整體盈利能力下降以及安全整改投入成本持續(xù)增高的背景下，估價(jià)因素或許要多方位考量，比如目標(biāo)公司自身的發(fā)展階段【是否成熟】、用戶結(jié)構(gòu)、市場規(guī)模及存量用戶、經(jīng)營現(xiàn)狀、盈利狀況、投資情況、安全整改成本、管理整改成本、安全風(fēng)險(xiǎn)和涉訴風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)情況等。城市燃?xì)獗├麜r(shí)代已經(jīng)過去，未來硬性的投資只多不少，買方要考慮降低支出對(duì)價(jià)和項(xiàng)目收益率，賣方也需要降低估值預(yù)期，這樣才能穩(wěn)步推進(jìn)。
六、 推進(jìn)一城一企的指導(dǎo)方針
綜合城鎮(zhèn)燃?xì)庖?guī)模化改革現(xiàn)狀，當(dāng)前階段被整合的企業(yè)大部分是民企，因此最需要解決的是買方的成本問題以及民企的平穩(wěn)退出問題，實(shí)際上二者相輔相成，如果能達(dá)成平衡點(diǎn)，改革的推進(jìn)速度相信會(huì)加快，并且衍生的次生風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)降低。故降低或者做空目標(biāo)企業(yè)的估值期望，同時(shí)給民企未來發(fā)展找到出口是推進(jìn)一城一企整合民企過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持的指導(dǎo)方針。
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