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環(huán)境、社會與治理（Environmental, Social and Governance, ESG）近年來越來越成為社會各界的熱門話題。2024年4月，上海、深圳、北京三大證券交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引—可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》，對國內(nèi)上市公司出具ESG報告提出了明確要求。如何認識ESG的價值？如何提升與ESG相關的信息披露、評級、投資、咨詢、提升等相關的法律服務？成為廣大律師關心的問題。
為提升上海律師在ESG法律服務領域的專業(yè)能力，幫助律師掌握最新的法律法規(guī)及國際標準，推動律師行業(yè)積極參與企業(yè)ESG建設，助力上海企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展道路上穩(wěn)健前行，2024年11月26日、27日，上海律協(xié)律師學院、ESG專業(yè)委員會、環(huán)境資源與能源專業(yè)委員會聯(lián)合舉辦“新時代下律師服務 ESG 的價值與機遇”系列培訓。
本文為第三講的綜述。由上海律協(xié)ESG專業(yè)委員會副主任，上海市錦天城律師事務所合伙人鮑方舟律師主持，邀請了兩位嘉賓進行分享，一位是上海律協(xié)ESG專業(yè)委員會委員，北京國楓（上海）律師事務所合伙人施忞旻律師。另一位是上海律協(xié)ESG專業(yè)委員會委員，上海漢盛律師事務所合伙人李金川律師。
一、上市公司ESG披露框架與法律實務
施忞旻律師在ESG、綠色投資、區(qū)塊鏈、企業(yè)出海等非訴業(yè)務領域具有豐富工作經(jīng)驗。本次培訓施律師從ESG披露報告的受眾和特征出發(fā)、詳細梳理了ESG披露標準、三大資本市場ESG信披發(fā)展與規(guī)則情況。
（一）ESG披露報告的特征
ESG披露報告與傳統(tǒng)的財務報告有著顯著的區(qū)別，其主要特點體現(xiàn)在以下幾個方面：
1. 廣泛的受眾群體：ESG報告的目標讀者群更為廣泛。它不僅服務于現(xiàn)有的股東、債權(quán)人、潛在投資者，還包括供應商、客戶、員工以及政策制定者和監(jiān)管機構(gòu)等利益相關方。這些群體對公司的環(huán)境影響、社會責任實踐及內(nèi)部治理情況都有所關注。
2. 多元的內(nèi)容覆蓋：除了財務信息外，ESG報告涵蓋了非財務數(shù)據(jù)，如環(huán)境績效（碳排放、資源使用效率）、社會貢獻（員工福利、社區(qū)參與）以及公司治理結(jié)構(gòu)（董事會構(gòu)成、風險管理）。這種全面性的信息披露有助于揭示企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的努力和成效。
3. 長遠視角的價值創(chuàng)造：相較于傳統(tǒng)財務分析，ESG報告更強調(diào)企業(yè)的長期價值創(chuàng)造能力和社會責任履行狀況。通過評估公司在環(huán)境保護、社會責任等方面的作為，可以更好地理解其未來的成長潛力和風險識別和抵御力。
4. 風險預警功能：ESG報告中包含的風險披露能夠幫助投資者識別可能影響企業(yè)未來財務表現(xiàn)的因素。例如，環(huán)境法規(guī)的變化或供應鏈中斷等問題，都可以在ESG報告中得到體現(xiàn)，從而為投資者提供決策支持。
5. 透明度與信任建立：高質(zhì)量的ESG信息披露增加了公司的透明度，增強了利益相關者的信心。
6. 持續(xù)改進的過程：ESG報告不僅僅是年度總結(jié)，而是一個動態(tài)調(diào)整和完善的過程。企業(yè)需要根據(jù)最新的行業(yè)標準、最佳實踐以及內(nèi)外部反饋不斷優(yōu)化自身的ESG管理體系。
（二）ESG披露標準
ESG在國內(nèi)外逐漸形成一套復雜的框架，旨在指導企業(yè)報告其在可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)。這些標準不僅幫助公司更好地理解和展示自身的ESG實踐，也為投資者和其他利益相關者提供了評估企業(yè)非財務表現(xiàn)的工具。以下是幾個主要的ESG披露標準及其特點：
1.國際的ESG披露標準
全球報告倡議 (GRI)是最早的也是最廣泛使用的可持續(xù)性報告框架之一，GRI的標準適用于所有類型的企業(yè)，強調(diào)“雙重重要性”，即不僅要考慮對財務的影響，還要考慮對社會和環(huán)境的影響，是目前全球最普遍采用的可持續(xù)性報告標準。
可持續(xù)會計準則委員會 (SASB)專注于提供行業(yè)特定的ESG披露標準，特別關注那些對投資者決策有實質(zhì)性影響的信息。它建立了可持續(xù)行業(yè)的分類體系，包含11個主行業(yè)和77個細分行業(yè)，并為每個行業(yè)定義了路線圖。SASB的標準側(cè)重于財務重要性，旨在幫助投資者做出更明智的投資決策。
氣候相關財務信息披露工作組 (TCFD)：TCFD由金融穩(wěn)定委員會(FSB)設立，致力于制定全球氣候相關的披露框架。TCFD要求企業(yè)披露氣候變化對其業(yè)務模式、策略及財務狀況的影響，并鼓勵企業(yè)公開其應對氣候變化的具體措施。實踐中，TCFD的框架多被用于指導企業(yè)的氣候信息披露。
國際可持續(xù)性標準委員會 (ISSB)是在IFRS基金會的支持下成立的，目的是創(chuàng)建一套全球統(tǒng)一的高質(zhì)量可持續(xù)性披露標準。ISSB發(fā)布的《可持續(xù)相關財務信息》(FRS 1)和《氣候披露》(FRS 2)兩項準則，分別針對一般性的可持續(xù)性信息和氣候相關信息。ISSB吸收了其他標準組織的經(jīng)驗，如TCFD和SASB，確保其標準既具有一致性又具有前瞻性，ISSB的準則已經(jīng)在多個國家和地區(qū)得到應用。
2.中國市場的ESG披露規(guī)則：
證監(jiān)會指導下，北京、上海、深圳三大交易所分別發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》，香港聯(lián)合交易所也有自己的ESG披露指南。中國大陸地區(qū)采取分階段實施策略，從部分強制到全面強制披露，特別是針對成熟型企業(yè)和境內(nèi)外同時上市的公司。披露原則基于雙重重要性，既考慮財務影響也重視社會和環(huán)境影響。香港市場則較早引入量化數(shù)據(jù)要求，并參照IFRS S1/S2標準進行氣候變化相關披露。當前，中國的ESG披露框架正在逐步完善，以適應國內(nèi)外投資者的需求。
（三）三大資本市場ESG信披發(fā)展與規(guī)則
l 中國大陸：采取分階段實施策略，從部分強制到全面強制披露，特別是針對成熟型企業(yè)和境內(nèi)外同時上市的公司。披露原則基于雙重重要性，既考慮財務影響也重視社會和環(huán)境影響。
l 美國：盡管沒有交易所層面要求，但根據(jù)SEC的規(guī)定，大型加速申報人需披露范圍一至三的溫室氣體排放情況。披露原則更傾向于服務投資者，采用財務重要性為主導的標準。
l 中國香港：遵循自愿到部分強制再到全面強制的發(fā)展路徑，對量化數(shù)據(jù)有較高要求，并參照IFRS S1/S2標準進行氣候變化相關披露，預計未來會引入第三方鑒證機制。
（四）實例報告解析
施律師通過對上海家化和麗珠醫(yī)藥兩家公司的ESG報告解析，展示不同行業(yè)的企業(yè)選取核心議題上的不同策略，例如日化行業(yè)需關注包裝優(yōu)化、產(chǎn)品質(zhì)量管理和員工培訓。而醫(yī)藥行業(yè)需關注其藥材的污染防控和生物多樣性保護，這些實踐都為其他企業(yè)提供了一個寶貴的參考范例。同時，兩家公司都在定量數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)上下足功夫，確保報告內(nèi)容的真實性和可靠性，并提供計量依據(jù)。
（五）ESG信息披露與虛假陳述
ESG信息披露不僅在提升企業(yè)透明度和社會責任方面發(fā)揮著重要作用，同時也帶來了新的法律風險，特別是關于虛假陳述的問題。施律師通過國內(nèi)外的實踐案例對ESG信息披露上虛假陳述的法律規(guī)定、法律責任等進行深入探討。
1. ESG信息披露上的虛假陳述
虛假陳述一般是指未披露可能影響投資決策的重要信息，或是提供錯誤或誤導性的信息，或是對未來業(yè)績或目標做出過于樂觀且缺乏合理依據(jù)的預測。在ESG信息披露上的具體表現(xiàn)可能為：未報告環(huán)境違規(guī)行為或受到的處罰、夸大公司的可持續(xù)發(fā)展成就或環(huán)保措施、承諾在未來幾年內(nèi)實現(xiàn)特定的碳減排目標，但沒有足夠的數(shù)據(jù)支持。
2. 規(guī)制虛假陳述的立法動態(tài)
2022年，最高人民法院發(fā)布的《關于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》明確了判斷虛假陳述的標準，擴大了虛假陳述認定依據(jù)的范圍，不僅限于證券法，還包括行政法規(guī)和其他規(guī)范性文件。提高了法律適用的一致性和可預見性。
然而，隨著ESG議題的復雜化，如性別平等、性騷擾等問題，如何界定和處理這些領域的虛假陳述仍然是一個開放的研究課題。此外，不同行業(yè)的特點也使得標準化的數(shù)據(jù)比較變得更加困難。
ESG信息披露不僅是企業(yè)履行社會責任的表現(xiàn)形式，也是法律合規(guī)的重要組成部分。隨著全球范圍內(nèi)對ESG重視程度的不斷提高，企業(yè)必須更加謹慎地對待信息披露，避免因虛假陳述帶來的法律風險。同時，不斷完善相關法律法規(guī)和司法解釋將有助于構(gòu)建更加公平透明的投資和治理環(huán)境。
二、 ESG核心議題和供應鏈
李金川律師有20多年EHS合規(guī)工作經(jīng)驗，多次幫助企業(yè)撰寫ESG報告，李律師瞄準供應鏈的相關問題，圍繞 ESG 體系的構(gòu)建以及國際通用的披露和評級標準，對 ESG 相關核心議題展開分析
（一）ESG標準與合規(guī)要求
在推行ESG信息披露標準的過程中，企業(yè)面臨著諸多合規(guī)性要求。隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的重視不斷提升，中國的出海企業(yè)及其供應鏈必須滿足嚴格的ESG標準。這一現(xiàn)象實際上構(gòu)成了貿(mào)易壁壘的一部分，但也有助于提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展水平。
因此，對于企業(yè)而言，建立穩(wěn)健的ESG管理體系至關重要。這一體系不僅包括環(huán)境問題和社會責任，也強調(diào)企業(yè)盈利增長的重要性。企業(yè)應當確保自身及其供應商有足夠的利潤空間以支持長期的發(fā)展，若缺少資金支持，其他方面的努力也難以持續(xù)。因此，在構(gòu)建ESG體系時，需將經(jīng)濟績效納入核心議題，確保其具有可查性并能留痕，保持每年披露信息的一致性和邏輯性。此外，企業(yè)還需要考慮如何通過有效的內(nèi)部溝通機制，使全體員工理解和參與到ESG實踐中，以實現(xiàn)全員參與、共同進步的目標。
隨著全球?qū)?/span>ESG的關注度不斷提高，中國的企業(yè)也需要適應新的國際標準，如ESRS、GRI、SASB等。企業(yè)為了更好地符合這些高標準，加強自身的能力建設，往往需要聘請專業(yè)人士進行培訓、引進先進的技術(shù)和工具用于數(shù)據(jù)收集與分析等措施。同時，企業(yè)還需要律師幫助他們關注國內(nèi)外政策變化趨勢，及時調(diào)整自身戰(zhàn)略，確保走在行業(yè)前沿。
（二）供應鏈管理挑戰(zhàn)及策略
供應鏈管理中的ESG挑戰(zhàn)尤為突出。研究表明，70%的碳排放來自于供應鏈上下游，意味著ESG戰(zhàn)略管理企業(yè)在追求自身減排目標的同時，必須有效管理其整個供應鏈網(wǎng)絡。然而，不同層級的供應商控制程度各異，有的供應商依賴性強而易于影響，有的則相對獨立且難以施加壓力。例如，在制造業(yè)中，一級供應商通常較為穩(wěn)定，可以直接溝通和合作；但對于二級甚至更遠端的供應商，則往往存在信息不對稱的問題，增加了管理難度。
為了應對上述挑戰(zhàn)，企業(yè)需要采用分級管理的方法。首先，識別出那些影響力大且易于控制的一級供應商，并要求他們按照相應的ESG標準建立完整的管理體系。其次，對于二級供應商或其他非直接控制的參與者，則可以通過一級供應商進行間接管理，確保整個供應鏈符合ESG的要求。例如，可以在合同中規(guī)定一定的業(yè)績指標，以激勵供應商改進其ESG表現(xiàn)。具體來說，可以設定明確的目標，如減少一定比例的溫室氣體排放量或提高資源利用率，并定期審查進展，以此作為續(xù)簽合同的前提條件。
同時，企業(yè)還可以考慮幫助供應商提升ESG水平，尤其是那些雖重要但控制力較弱的網(wǎng)絡供應商。借此還可以增強供應鏈的整體韌性，還能促進更廣泛的行業(yè)進步。例如，可以組織專題研討會，分享最佳實踐經(jīng)驗；也可以提供在線學習平臺，讓供應商隨時獲取最新的ESG知識和技術(shù)。此外，企業(yè)還可以設立獎勵機制，表彰那些在ESG方面表現(xiàn)出色的供應商，鼓勵更多企業(yè)加入到綠色發(fā)展的行列中來。
（三）市場培育與發(fā)展
當前，盡管越來越多的企業(yè)開始重視ESG，但在實際操作層面仍存在許多困惑。ESG相關市場正處于快速發(fā)展階段，需要更多專業(yè)人士來引導企業(yè)正確理解和實施ESG理念。在此，律師可以發(fā)揮重要作用，提供定制化的培訓課程和咨詢服務，幫助企業(yè)理解并應用國際標準，針對不同行業(yè)的特點，制定專門的ESG指南，幫助企業(yè)明確哪些是關鍵領域和處理的優(yōu)先級，哪些方面可以通過技術(shù)創(chuàng)新獲得突破，從而實現(xiàn)更高的效率和更低的成本。
此外，市場培育還包括鼓勵更多企業(yè)和投資者參與到ESG實踐中來。例如，銀行和其他金融機構(gòu)正在加強對投資項目的ESG評估，以此作為風險管理和價值創(chuàng)造的重要組成部分。隨著市場的成熟，預計會有更多的資本流向那些具有良好ESG記錄的企業(yè)，形成良性循環(huán)。例如，一些大型投資公司已經(jīng)開始將ESG因素納入決策過程，選擇投資對象時不僅僅看重財務回報，也關注企業(yè)在環(huán)境保護、社會責任等方面的表現(xiàn)。這種趨勢促使更多企業(yè)積極采取行動，改善自身的ESG狀況，以吸引更多潛在投資者。
(注: 以上嘉賓觀點，根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱)
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